欧洲央行“放水” 分析称:恐难纾欧元区之困

时间:2019-10-03 来源: 星座


核心

提示

欧洲中央银行12日宣布,将从11月开始将隔夜存款利率降低10个基点至-0.5%,并每月购买200亿欧元的债券。实际上,欧洲央行已经多次发布信号,表示将采取宽松措施,因此欧洲央行在12日的决定并不令金融市场感到惊讶。

“强心”效应难以预料

分析师指出,在量化宽松债券购买计划结束后不到一年的时间里,欧洲中央银行就恢复了超宽松货币政策。将来,其货币政策在促进经济增长和实现通胀目标方面将发挥非常有限的作用。

分析称,在降息和购买债券的过程中,欧洲央行最近发布了新一轮的超宽松货币政策,意在向疲软的欧元区经济注入“强心剂”,但很难支持该项目,结果难以预期。

欧洲央行3年半后再次下调关键利率,使欧元区在负利率泥潭中陷得越来越深,8个月后重启资产购买计划,使量化宽松政策回归。从预期效果来看,两者结合,再加上前瞻性的指引、长期再融资操作等,有望为欧元区提供更多的流动性,进一步降低融资成本,促进家庭借贷。然而,当前欧元区经济的症结不是缺乏流动性,也不是企业和个人的融资成本,而是国际贸易的低迷和制造业的萎缩。因此,欧洲央行开出的“放水”药方只能暂时止痛,无助地消除病痛。

欧盟委员会认为,全球制造业周期尚未触底,贸易和投资前景继续受到保护主义和不确定性的影响。尽管就业市场仍是欧元区经济的“亮点”,但疲弱的外部需求和制造业可能蔓延至服务业,抑制就业增长,进而影响家庭收入和私人消费。

欧洲央行不敢做任何事

在贸易冲突不断、英国“脱欧”等不确定性有增无减的背景下,欧洲央行日前宣布下调今明两年欧元区经济增长预期,并全线下调2019年至2021年的通胀预期。

这意味着,欧元区经济的现实比预想的更糟糕,短期内似乎也看不到曙光。2012年7月,欧洲央行行长德拉吉的一句“不惜一切代价救欧元”曾于崩溃边缘拯救欧元区。时过境迁,面对经济再次滑向衰退边缘,欧洲央行却有一些力不从心的无奈。

截至目前,宽松货币政策已在欧元区持续8年多,其中购债计划进行了4年,各类政策工具几乎已用到极致,边际效益递减,副作用增加。德意志银行首席执行官克里斯蒂安泽温认为,欧洲央行几乎没有更多手段来有效防范真正的经济危机。

事实上,欧债危机以来,欧元区虽然筑起了金融“防火墙”、整顿了公共财政,但至今未在弥补结构性缺陷、解决结构性矛盾方面取得实质性成果。统一的货币政策仍旧无法与“各自为政”的财政政策协同发力,南北欧之间的发展失衡和竞争力差距依然明显,银行业联盟至今尚未建成……同时,民粹主义、保护主义的兴起令欧洲政坛“地震”不断,欧洲经济频遭“逆风”。

对于欧元区这些“顽疾”,欧洲央行几乎无计可施,而其长期“放水”提供的廉价资金又被批评人士认为消磨了各成员国推进结构性改革的意志。欧元区经济改革滞后意味着不能“强身健体”,一旦风险来袭,难免风雨飘摇。

(责任编辑:DF318)

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